瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬，於個人部落格撰文表示，阿根廷爆發幣崩危機，新興市場貨幣遭波及，應密切關注匯率傳染性，特別是強勢美元帶來的資金流向變局。以下為部落格全文：
上周全球風險市場的焦點放在貿易談判和阿根廷危機上。美國與墨西哥達成雙邊貿易協定，但是與加拿大的談判卻臨門不射。白宮拒絕了歐盟提出的汽車徵稅建議。中美之間沒有進一步的磋商，不過美國媒體報告特朗普傾向於下令對 2000 億美元中國產品徵收高關資料救援稅。美國對伊朗禁運再進一步施壓過程中。
儘管在貿易領域依然陰霾壓城，美國股市卻繼續走高，S&P500 於週三寫下歷史高位。阿根廷債務危機持續發酵，該國央行一口氣將利率提高到 60%，仍無法制止資金逃亡，比索暴跌，該國總統呼籲 IMF 提早發放救援金。九月美國加息在望，美國國債利率走高。
義大利與歐盟在財政紀律上意見南轅北轍，意國國債被拋售，德國國債成為避險天堂，意德十年期國債利差達到 291 點，為歐債危機後的新高位，歐洲股債資金流入美元區。石油價格繼續上升後出現獲利回吐，金價再次滑落到 1200 之下。
阿硬碟救援根廷在一年內第二次爆了，該國央行將政策利率由 45% 調高到 60%，並承諾利率水準至少維持到十二月。但是這並沒有阻止壯烈的資金外逃，阿根廷國債慘遭屠戮，阿根廷比索繼續暴挫（星期五有所反彈）。
該國國債中五分之四是美元債，匯率出現戲劇性下貶，令還債能力大幅下降，市場價格顯示資金認為沒有 IMF 支援，阿根廷幾乎肯定無法償還到期本金利息，該國一百年期國債利率也上升到 10% 的高水準。
的確，這輪匯率貶值之後，阿根廷政府債務水準已經相當於 GDP 的 90%，這肯定是不可持續的，而且經濟無法快速增長來消弭匯率帶來的債務負擔飆升，唯有匯率回落才能夠令經濟達成短期的平衡。但是阿根廷已經證明無法以一己之力力挽狂瀾，需要 IFM 的全力支援，而且資金缺口可能超過 700 億美元，大過 IMF 承諾的 500 億美元。暫且不談未覆蓋的資金缺口，IMF 能否如約發放貸款與貸款條件會否放鬆是目前的兩大看點。
資料救援是個學問，從淺到深；簡單又困難，有時候小小的損壞，靠自己網路搜尋一下技巧跟程式，就真的可以成功救援回來，可是當資料損壞過大怎麼下手都有困難，甚至可能造成磁碟二度損壞，也因此若是尋求業者幫忙回復資料，大多都是以評估硬碟損壞程度來計價的，也會根據救援難易度決定修復時間的長短，我這邊建議畢竟這樣的專業技術非我們一般人理解的這麼簡單，還是盡量交由專業人士處理較為妥當，若是因此造成資料檔案救不回來，可是得不償失啊。但就有人問了，可是我只有1~2個檔案壞掉阿，為什麼要搞得那麼麻煩，而且為什麼只是救援2個檔案也要很久，其實對於資料救援來說，都必須將所有硬碟檔案掃描一次，耗費的時間成本也是差不多的，所以時間跟費用都不會差距太大，主要還是以受損程度為考量。
IMF 的常規處方是財政收縮、重建財政紀律，以此重塑投資者信心，穩定匯市、債市，阿根廷需要達到的目標是財政赤字大減到 2019 年 GDP 的 1.3%（馬克裡政府已經答應）。但是 IMF 的常規療法必然帶來經濟萎縮，進一步擴大債務 GDP 比例，造成巨大的社會震盪，這在過往的韓國、印尼、希臘危機中均出現了。此次 IMF 在發放救援金時能否有所通融，為市場所關注。
儘管新興市場貨幣普遍受到衝擊，筆者暫時未見到阿根廷危機觸發全球範圍內新興市場債務危機，不過需要密切注視匯率的傳染性，尤其是強勢硬碟救援美元所帶來的資金流向變局。
美國股票市場今年的走勢勢如破竹，連破歷史紀錄，與世界其他市場的表現形成鮮明對照。聯儲不斷加息的情況下，美股常升常有的秘訣在哪裡？美國經濟的前景和美國企業的盈利水準，已經給出答案了。
除此之外，1）美元匯率走強，資金湧向美元區；2）利率週期轉向，債市資金流入股市；3）貿易糾紛與地緣政治撲朔迷離，投資者風險偏好逆轉；4）機構投資者青睞 ETF 多過主動型基金，成分股走強令指數水漲船高，形成迴圈。
目前筆者暫時看不到令美股逆轉的基本面變化，全球流動性依然十分充沛，聯儲加息十分克制，企業盈利前景理想，債市仍受到政策性加息困擾。風險因素來自 1）美元匯率會否逆轉，帶動資金流向變化；2）貿易糾紛或地緣政治有無突變，觸發資金風險偏好的改變。筆者估計未來幾個月的風險市場的搖擺因素是美元。
本周重要資料，美國八月非農就業資料，預計 187K，時薪增長 0.2%MoM，不過這些對九月加息應該影響不大。中國財新 PMI 資料可能對研判中國經濟是否重新加速有?明。
你知道目前很多硬碟救援的軟體已經是可以從任何儲存的設備中去恢復遺失資料的應用程序嗎？它可以修復因受到病毒攻擊、硬碟故障或其他任何原因而意外刪除或遺失的文件，軟體在進行掃描儲存設備可以找到遺失的文件，它可以恢復各種不同類型的文件，例如音樂、影片、聯絡人、電子郵件等等，因為當我們在刪除文件的時候，它就會被移到資源回收桶，即使從資源回收桶刪除之後，它也不會被刪除，這邊是刪除了該文件的路徑，讓我們很難找到，可以分配原本該文件的空間將會被標記可以提供給其他文件在需要的時候使用，事實上，電腦仍然是可以使用二進制的文件，該文件會一直可用，直到它被另一個文件所覆蓋，甚至有些文件可能會在硬碟上保留好幾年，所以如果今天刪除的文件被另外一個文件部分覆蓋了，這樣就算透過專業的硬碟救援軟體都無法在恢復該文件，也就無法把資料救回了，所以最好的硬碟救援軟體最好是能夠支持所有儲存類型的設備與支援各種文件結構，這樣應該材可以從所有類型的儲存設備中來恢復文件，因為一般來說對於硬碟核心架構的訪問權交給硬碟救援軟體，另外該軟體引用並訪問文件結構項目以從損壞的儲存設備中提取資料數據。
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